7月13日晚間，“快遞一哥”順豐控股披露業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年上半年歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)6.4億元-8.3億元，較上年同期下降78%-83%。在第一季度虧損9.89億元后，公司預(yù)計(jì)第二季度實(shí)現(xiàn)盈利16.29億元-18.19億元，二季度業(yè)績(jī)明顯好轉(zhuǎn)。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)環(huán)比好轉(zhuǎn)，順豐控股表示，一方面公司加強(qiáng)速運(yùn)網(wǎng)絡(luò)、快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)、倉儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)及加盟網(wǎng)絡(luò)的場(chǎng)地、線路等資源整合優(yōu)化，促使部分產(chǎn)能瓶頸得到緩解；另一方面，公司成本管控顯現(xiàn)，業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)帶動(dòng)固定資產(chǎn)成本攤薄。

　　此外，因第二季度處于生鮮時(shí)令旺季，在此推動(dòng)下，順豐控股盈利性較好的時(shí)效快遞業(yè)務(wù)量環(huán)比回升。

　　值得注意的是，盡管第二季度業(yè)績(jī)環(huán)比明顯好轉(zhuǎn)，但是由于一季度產(chǎn)生較大額的虧損，順豐控股上半年業(yè)績(jī)與去年同期仍有較大差距。公司預(yù)計(jì)2021年上半年扣非凈利潤(rùn)為虧損-5.30億元至-4.00億元，其中第一季度扣非凈利潤(rùn)為-11.34億元。

　　在今年一季度虧損之前，順豐控股自上市以來還未發(fā)生過虧損。公司董事長(zhǎng)王衛(wèi)也因業(yè)績(jī)大幅下滑在股東會(huì)上公開向投資者道歉。

　　對(duì)于虧損原因，順豐控股稱，一方面因?yàn)楣炯哟笮聵I(yè)務(wù)開拓及資源投入力度，導(dǎo)致公司成本短期承壓；另一方面因?yàn)榻衲暌患径却汗?jié)期間倡導(dǎo)就地過年，在崗人員數(shù)量和薪酬成本明顯增加。

　　此外，由于下沉市場(chǎng)電商需求旺盛，公司經(jīng)濟(jì)型快遞產(chǎn)品特惠專配的業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)迅猛，該部分定價(jià)偏低，一定程度影響整體毛利率水平。

　　可以看到，除了順豐控股自身因素導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑外，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇也使得公司單票收入下降。

　　從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，順豐控股的主要產(chǎn)品實(shí)效、經(jīng)濟(jì)、快運(yùn)產(chǎn)品合計(jì)占營業(yè)收入比重超過8成，其中，經(jīng)濟(jì)型快遞產(chǎn)品在2020年實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)64%，占營業(yè)收入比重升至28.67%。經(jīng)濟(jì)型快遞產(chǎn)品業(yè)務(wù)量猛增也與行業(yè)越演愈烈的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)。

　　隨著快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)逐漸激烈，低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)已成為行業(yè)主流。以5月經(jīng)營簡(jiǎn)報(bào)為例，順豐控股當(dāng)月單票收入為15.59元/票，同比下降13.44%；申通快遞單票收入2.07元/票，同比下降2.36%；圓通速遞單票收入為2.04元/票，同比下降2.45%；韻達(dá)股份單票收入為2.02元/票，同比下降0.98%。

　　前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2020年初全國快遞業(yè)務(wù)量受到國內(nèi)疫情影響較大，快遞龍頭公司均希望搶更多的量來彌補(bǔ)年初的虧空，中通首先發(fā)起激烈的價(jià)格戰(zhàn)，加速競(jìng)爭(zhēng)格局分化。另外，以極兔快遞為代表的新快遞企業(yè)加入競(jìng)爭(zhēng)，采取了激進(jìn)的低價(jià)搶量策略，加速市場(chǎng)起價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。

　　“價(jià)格戰(zhàn)”上演轟轟烈烈，快遞行業(yè)龍頭順豐控股自然也深陷其中。月度經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，今年上半年公司快遞單票收入呈下降態(tài)勢(shì)。2021年1月份公司單票收入為17.26元/票，而在此后的4個(gè)月，公司單票收入均在15元/票至16元/票區(qū)間徘徊。

　　西南證券7月12日研報(bào)指出，快遞業(yè)價(jià)值損毀的問題一直出在供給端；快遞企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值悉數(shù)讓利于電商產(chǎn)業(yè)鏈；上市快遞公司短期利潤(rùn)測(cè)不準(zhǔn)、市值依仗公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力是這個(gè)階段的特征。但是，隨著監(jiān)管的收緊，燒錢補(bǔ)貼、跑馬圈地的互聯(lián)網(wǎng)打法將不會(huì)繼續(xù)上演，惡性價(jià)格戰(zhàn)告一段落后，上市快遞企業(yè)利潤(rùn)將迎來修復(fù)。

　　同時(shí)，西南證券指出，順豐控股的時(shí)效件增速放緩壓制了公司利潤(rùn)基本盤，同時(shí)網(wǎng)絡(luò)升級(jí)及新業(yè)務(wù)拓展的投入期帶來階段性的利潤(rùn)低點(diǎn)，但是行業(yè)需求旺盛且順豐長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)壁壘、成長(zhǎng)空間并未受損，公司件量/利潤(rùn)將迎來逐季修復(fù)。

　　從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，自2021年以來，順豐控股股價(jià)不斷下行，公司股價(jià)于2月18日觸及124.06元/股最高點(diǎn)，隨后震蕩下行，至今已接近腰斬，市值蒸發(fā)超2700億元。

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